株式投資のリスクとは？対処法を正しく学べば怖くない。

「リスク」と言うと、「危険、危ない、損する可能性、不安定」などのマイナスのイメージがあります。

そして、「リスクは可能な限り避けるもの、リスクは取るべきでない、リスクのある投資商品は大損するかもしれないからダメ」などと一般に言われませんか？

しかし一方で、「ハイリスク・ハイリターン」と言われるように、高いリスクを取れば大きな儲けが得られるかも、と期待もしてしまいます。

はたしてリスクとはどのようなもので、どう対処すればいいのでしょうか？そのあたりを今回はお話していきます。

なぜなら、「リスク」は投資の本質的な部分であり、無リスクの証券は儲けがほとんどないからです。

株のリスクとは？

投資の世界で言う「リスク」は、一般的なイメージの「リスク＝損する可能性」とはかなり異なっていることをまず始めにお話しておきます。

たとえばある金融商品の期待リターンが　6％だったと仮定します。これはその商品を買った場合1年間に6%儲かる確率（可能性）が最も大きいことを意味します。

しかし実際の金融市場は上下に日々刻々変動し、銀行預金のようにあらかじめ決まったリターン（年利）はありません。

確率的には、「この期待値（期待リターン）を中心に、プラス／マイナスXXパーセントの変動に収まる確率がYY%ある」はずです。

この変動のことを「ボラティリティー」と金融界では呼んでいます。そしてそれは、「標準偏差」を使って表わします。

標準偏差とは？

ひょ、ひょうじゅんへんさ、ってなにさ？　って思いますよね？
標準偏差とは、期待リターンからどのくらいブレるか、の平均値のことです。

たとえば、日経平均株価指数の期待リターンが10％だとして、そこから平均的に20%上下にブレる、という場合、１年間に日経平均は、マイナス10%（10%-20%)からプラス30%(10%+20%)の範囲に収まる確率が、約68%と、表現できるのです。

これは、「事象が平均値プラスマイナス1標準偏差以内に収まる確率が正規分布の場合、約68%」と言うことです。

そしてプラスマイナス2標準偏差以内の確率は約95%となります。金融は確率論をベースにしているので、本格的に投資の勉強をする場合は避けて通れない分野ですが、ま、普通は「こんな用語があるんだな」、くらいの認識で大丈夫です。　(^^)

株では、この標準偏差（期待値からどのくらいブレるのか、の平均値）のことを「リスク」と読んでいます。

リターンを上げるためには、リスクをとらなきゃいけない

要するに、「日本株（TOPIX）の期待リターンが6%で、リスクが15%」と言った場合、今後1年間に日経平均は「6%上昇する（儲かる）可能性が一番大きい」。

しかし、「9%下振れ（6% – 15% = -9%)」から、「21%上昇( 6% + 15% = 21%)」 の範囲に収まる可能性（確率）が68%くらいある、ということを意味しています（正規分布を前提として）。

そして同時に「24%下落する（平均マイナス2標準偏差）～　36%上昇する」の範囲に収まる確率は95%となります。

上記は、あくまで「正規分布を前提としている」「事前確率と事後確率は異なることが大半」であることに注意してください。

金融市場のリターン分布は、一般的には正規分布で近似していますが、現実的には下方に歪んでいたり、ファットテールであったりします。

「下方にリターン分布が歪んでいる」という意味は、「儲かる確率よりも損する確率の方が大きい」といった意味で、これは後ほど、詳しくご説明しますので、少々お待ちください。

これは株でも投信でも不動産投資でも、騙され失敗しないために是非マスターしたい基本概念です。また、ファットテールとは、大儲けする確率も大損する確率も標準的な正規分布よりも大きい、という意味です。

正規分布の図

（出所）wikipedia「正規分布」より引用。
※株のリターンの変動=リスクは、＋１標準偏差以内に収まる確率が３４．１％となる（正規分布を前提として）

標準偏差（＝リスク）をギリシャ文字のσ（シグマ・小文字）で表すのが一般的です。上記のグラフx軸の1σは1標準偏差、2σは2標準偏差を意味します。

また「34.1%」と言うのは、期待リターンからプラス1標準偏差まで儲かる確率が34.1%あることを意味します。プラスマイナス1標準偏差であれば、34.1%の2倍の68%となります。

リスクとリターンは表裏一体である、ということ

「リスク」というのは、「期待通りにならない可能性」というような意味です。

たとえば、おつきあいしている彼氏が、普通のサラリーマンだと思っていたら、実は大金持ちの御曹司だった、とか、「年収１億円」と言っていたのに、結婚してみたら、年収200万円でサラ金から莫大な借金を抱えていた、というのが「リスク」というわけです　(^^)

そして、数値的には期待リターンの標準偏差で表すことがわかりました。「リスクが20%」とは、1年間の儲けが、期待リターンのプラスマイナス20%の範囲内に収まる確率が約7割、プラスマイナス40%以内に収まる確率が約95%である、という意味です。

ここで普通考えることは、「期待リターンを限りなく大きく、リスクを限りなく小さく」することはできるのか？　もしできるとしたら、それはそれぞれ何パーセントくらいなのか？」

ですよね？
たとえば、「期待リターン20%、リスク0%」なんて金融商品があれば、是非投資したいものです（苦笑）

しかし世の中そんなに甘くありません。

リターンとリスクの関係は、ほとんど決まっていて、無リスクの金融商品の年利を「リスクフリーレート」と呼び、実務上は日本円では10年物日本国債の利回りを代用するのが一般的です。

また米ドルのリスクフリーレートはTビルの利回りを代用します（Tビルはアメリカの短期国債）。（注）理論的には日本のレートとアメリカのレートの差は期待インフレ率の差。

となると、リスク0%の金融商品の期待収益率はほとんどゼロ（1～2%）しかないことになってしまいます。

事実、確定利回りである定期預金の年利は0.01%程度で（銀行により違いますが、実質ゼロであることに変わりありませんよね）、これじゃ面白くもなんともありません（苦笑）。

株など金融商品の期待リターンはリスクを取れば取るほど上昇していきます。そしてその最適な組み合わせ（接線の傾きが最大）を曲線で結んだものを効率的フロンティアと呼びます。

このあたりは、金融論を深く勉強すると出て来ますし、証券アナリスト試験でもここの理解は必須です。しかし、株式投資では、このイメージだけで十分だと思います。

要は、「リスクを適切に取らないと、儲けはゼロ。大きく儲けようと思ったら大きなリスクを取るしかない。つまり大きく儲かるか大損するかは紙一重」ということです。

効率的フロンティア　リスク（横軸）とリターン（縦軸）との関係

出所：Wikipedia, “efficient frontier”より引用
横軸はリスク＝標準偏差（Standard Deviation)、縦軸は期待リターン（Expected Return）

株はリスクがあるから儲かる

価格が日々変動し、リターンが変化する株式市場で確実に儲かる方法はありません。と言うか、そんな方法があるわけないのです。

なぜならリターン（儲け）の源泉はリスクであり、儲かる可能性を高くしようと思うと、損する可能性も同時に高くなってしまうからです。

では、そのリスクをコントロールする方法はあるのでしょうか？　また、リターンを大きくする方法がリスクを取る以外にあるのでしょうか？

実はそれはあるのです。そのあたり、また後日投稿しますね。
「もったいぶらないで早くそれ教えてよ！」ですか？

この3つです。1の「スキルを磨くこと」はすぐ分かりますよね。

物事には習熟とか熟達といったものがあり、投資スキルを磨き、勉強することで、リスクを小さく、リターンを大きくすることができます。

2と3のご説明はかなり長くなるので、くわしくはまた後ほど　(^^)

株式投資のリスクと対象法　まとめ

・金融市場では、リスクを取らないと儲けもほぼゼロ

・儲けようと思ってリスクを取ることは、同時に損する可能性も取ってしまうこと

・リスクは「1年間の儲けのブレの平均値」で数字として表現できる儲けの確率分布（何パーセント儲かる確率が何パーセントあるのか？）は近似的に正規分布で表されるが、実際は歪んでいることがほとんどです。

では次は、効率的な市場で儲ける方法をお話ししていきます！

市場全体を買うのはなぜおすすめなのか？＞

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